2018 January
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招银国际:龙光地产未来前景看俏 大幅上调目标价至12.3港元

1月24日,著名证券公司招银国际发表最新研究报告,大幅上调龙光地产(3380.HK)的目标价超过45%至12.3港元;该行看好龙光地产在并购及城市更新项目的优势,同时受惠于粤港澳大湾区的发展,认为龙光地产未来前景看俏,盈利增长将进入快车道,维持“买入”评级。2017年,龙光地产实现合约销售人民币434亿元,同比增长51.2%。截止2017 年末,龙光地产的总土地资源达人民币5194亿元,其中通过公开市场获得项目约人民币2171亿元;并购及城市更新项目约人民币3042亿元。招银国际指出,并购及城市更新已经成为龙光地产获取项目的另一个主要途径,尤其在土地稀缺的深圳地区。该行同时认为,龙光地产在城市更新项目的争取上较其他开发商拥有更大的灵活性和积极性,而集团在深圳的康佳及蛇口项目是最好的案例。自2017 年初写入政府工作报告后,大湾区城市群发展规划正式进入国家战略层面。招银国际认为龙光地产战略目标清晰,在大湾区的内投资开发具区域性的优势。集团在大湾区的货值占总货值的81%,其中深圳及惠州的货值占比已占约一半。2018年,龙光地产可售资源超过人民币1300亿元,其中65%位于大湾区。龙光地产将2018年权益合约销售目标增长50%至人民币660亿元 。招银国际认为,龙光地产目前拥有大量位于大湾区的资源,有信心实现2016至2020年合约销售年复合增长超过50%,同时在2017至2019 年毛利率维持35%-36%,核心利润率在16%-17%。招银国际分别上调龙光地产2018-2019 年的净利润预测12.4%及23.8%,以反映优于预期的盈利能力及销售表现。