2017 December
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国信证券:龙光地产销售增长显著,维持“增持”评级

龙光地产(3380.HK)首11月经营数据增长强劲,国信证券对此发表最新研究报告认为,龙光地产销售显著增长,已提前超额完成全年销售目标,该公司扩张积极,估值低廉,给予龙光地产维持“增持”评级。销售显著增长,已提前超额完成全年销售目标
2017年1-11月,公司实现累计销售面积215.9万平方米;销售金额381.4亿元,同比增长41.9%,已提前超额完成370亿元销售目标,全年有望突破400亿元;销售均价17666元/平方米,同比增长42.2%。扩张积极,重点夯实粤港澳大湾区
2017年1-11月,公司在招拍挂市场累计拿地计容建面约379万平方米;拿地面积/销售面积为1.76,扩张积极;拿地面积主要分布在粤港澳大湾区及南宁区域。持续回购,传递信心
公司自2017年10月9日以来持续购回股份,截至2017年12月7日,累计购回1565万股,占最新总股本的0.28%,向市场传递信心。派息比率持续提升,股息收益率高
公司派息率持续上升,按股息/核心溢利计算,公司派息率由2013年的21.2%显著提升至2016年39.6%,2017年首次中期派息率更是达到了40%的新高。此外,公司股息收益率亦呈现同样上升趋势,按每股股息/业绩公布前一日收盘价计算,公司股息收益率由2013年的4.6%上升至2016年的6.7%,投资价值凸显。
粤港澳大湾区规划将敲定,公司有望显著受益
粤港澳大湾区规划即将敲定,广东省港澳事务办公室有关领导于2017年11月表示“粤港澳大湾区规划已基本定稿,准备报国务院审批,争取年底公布”。考虑到粤港澳大湾区已列入“十三五规划”及“2017年政府工作报告”等重要政策文件,其地位已上升至国家战略层面,而公司前瞻性的战略布局在粤港澳大湾区货值超3000亿元,未来随着规划的落地及港珠澳大桥在交通方面的提升,公司有望显著受益。估值低廉,维持“增持”评级
估值低廉,维持“增持”评级,每股重估净资产约为10.8~11.5港元,对应 P/NAV约为 0.69~0.65。